Este jueves, un día después de que el Indec informe el dato de inflación de agosto, que será la más alta en términos mensuales en más de 20 años, saldrá el Ministerio de Economía bonos licitados en pesos captar financiación de mercado con un menú que estará respaldado por títulos indexadosla mayoría de ellos a la evolución de los precios y otra parte al ritmo del tipo de cambio oficial.
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El Ministerio de Hacienda anunció que la tarde de este jueves el segunda licitación deuda en pesos del mes. Hace dos semanas el Gobierno había realizado una primera colocación de bonos, fuera de la agenda prevista, con la que buscaba captar pesos del mercado para financiar el paquete de medidas que lanzó tras la devaluación del tipo de cambio oficial al día siguiente del PASADO.
En los próximos días se producirán la mayoría de los vencimientos en moneda local correspondientes a septiembre. ellos seran uno680.000 millones de dólares, según el cálculo de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CPO), que pertenecen a una Carta ligada al índice CER. Ése sería, entonces, el suelo que necesitaría recoger Hacienda con la operación de mañana. Hacia finales de mes los vencimientos son menores y rondan $175 mil millones para obtener un doble bono.
En los próximos días se producirán la mayoría de los vencimientos en moneda local correspondientes a septiembre. Serán unos 680.000 millones de dólares, según cálculo del OPC
Para captar esta masa de pesos, la Secretaría de Economía ofrecerá un menú variado de títulos en moneda local. En primer lugar, para los Fondos Comunes de Inversión (FCI), que no entraron en los sucesivos canjes de deuda y que tienen mayores requerimientos de liquidez, podrán suscribir una Lelite con vencimiento muy corto, a partir del 29 de septiembre.
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Para los inversores que participen en el programa de Creadores de Mercado (integrado por algunos grandes bancos y fondos de inversión) sólo habrá una bono ligado a la inflacióncon vencimiento en enero de 2024. Para quienes estén fuera de ese programa, en tanto, habrá seis variantes con indexaciones variadas.
Tres lo harán siguiendo el ritmo de variación del IPC, es decir, se regirán por el índice CER. El más corto caducará el 20 de mayo y pagará un 3,75% extra anual. Luego seguirá otro para vencer al 14 de octubre de 2024 con una tasa de inflación anual adicional del 4%. Y una tercera opción será con fecha de finalización el 13 de diciembre de 2024con 4,25% por encima del CER.
La economía buscará financiación neta en el mercado tras los datos de inflación. REUTERS
Luego habrá un cuarto bono en pesos con vencimiento el 23 de agosto de 2025 (TG25) que pueden utilizar los bancos como parte de los encajes. Los dos últimos protegen al inversor frente a un movimiento del tipo de cambio oficial. Uno estará vinculado al dólar con vencimiento a 31 de marzo de 2025 y otro doble (inflación o dólar, lo que sea más conveniente para el tenedor) con fecha de finalización el 30 de junio de 2024.
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A principios de mes, el Gobierno realizó una licitación ad hoc de deuda en pesos por la que cobró en el mercado $464 mil millones, poco más del 60% del total presupuestado para el paquete de medidas de compensación por la devaluación post-PASO.
En lo que resta de 2023, los dos meses más pesados en términos de vencimientos serán octubre y noviembre, que coinciden con las elecciones generales y, eventualmente, de segunda vuelta. En esos meses caducan 1.600 y 1.100 millones de dólares respectivamente.
En lo que queda de 2023, los dos meses más pesados en términos de vencimientos serán octubre y noviembre
Analizado por tipo de títulos, EcoGo encontró que 3.300 millones de dólares del total 4.600 millones son ligado a la evolución del índice de precios. De esa cifra, 2,5 billones de dólares están en manos del sector privado. Una porción minoritaria corresponderá, hasta fin de año, a bonos vinculados al dólar –$230.000 millonesaproximadamente la mitad en manos del sector público – y los valores duales –que premian lo más conveniente entre la inflación y el dólar oficial– con otros $275 mil millones.
Los bonos ligados al dólar se ampliaron en licitaciones recientes a plazos más largos. Así se ve, según la base de datos de esa consultora, que en 2024 habrán vencidos casi 4,8 billones de pesos para este tipo de títulos que seguirán la variación del tipo de cambio oficial y que se pagarán tras un cambio. de administración. , en medio de expectativas de devaluación.
Un reciente informe de Quantum Finance, antes del salto cambiario del lunes, estimó que “del total de la deuda consolidada, el 55% es en moneda extranjera y el 45% en moneda local, pero de esta última 22 puntos porcentuales es deuda ajustable por CER, USDL y dual”.
En este sentido, se realizó un ejercicio para medir la “sensibilidad” a la deuda público a un movimiento cambiario. “Si la depreciación real fuera del 30%, el stock de deuda consolidada pasaría del 56% al 67% del PBI y del 64% al 78% del PBI en el caso de la deuda bruta. Estos ratios se acercarían al 75-90% del PIB si la corrección fuera del 50%”, estimó Quantum. En el caso del 20% -cifra cercana a lo ocurrido este lunes- la relación deuda/PIB se convertiría en 63 por ciento.
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Source: pagasa.edu.vn