Miguel Pesce, presidente del Banco Central
Si bien se cumplió lo anticipado por el Banco Central en los días previos a la publicación del índice de inflación de agosto, la decisión de la autoridad monetaria de no subir la tasa de interés sorprendió al mercado. Esto se debe a que el IPC de agosto no sólo estuvo en dos dígitos sino incluso por encima de las mediciones privadas, que no superaron el 12% frente al 12,4% oficial.
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Aun así, la autoridad monetaria que preside miguel pesce Mantuvo sin cambios la tasa de política monetaria, referencia que los analistas admiten que ya no tiene impacto a la hora de calmar la velocidad de los aumentos de precios. Sin embargo, puede resultar más eficiente evitar una dolarización abrupta de las carteras y moderar la profundización de la brecha cambiaria, la principal obsesión del Gobierno.
Eventualmente, la decisión se tomaría más tarde si, al vencimiento del dólar soja 4, que por estos días aumenta transitoriamente la oferta de divisas tanto en el mercado cambiario oficial como en el financiero, la presión sobre la brecha vuelve a niveles incompatibles con el último tramo. de la campaña electoral del candidato oficial, el Ministro de Economía, Sergio Massa.
Evolución de tarifas
En definitiva, ese fue el gran mensaje que leyeron ayer los inversores con la decisión del Central: toda gestión económica está sujeta a maximizar las posibilidades electorales. “La lectura que hacemos es que claramente el Gobierno vuelve a anteponer la campaña a la situación macro. Así, con una tasa de inflación aumentando y manteniendo la tasa intacta, volvemos a zonas de tasas reales negativas”, advirtieron en el Grupo IEB, donde agregaron que “esta no es una buena noticia para los dólares financieros”.
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Desde esa perspectiva, el riesgo al que está expuesto el Gobierno es enorme ya que si bien los dólares financieros registraron una caída notable desde el pico de los $800, se trata de una calma precaria. No sólo el fin del dólar soja podría alterarlo sino, fundamentalmente, las elecciones anteriores. A medida que avanza el calendario hacia las elecciones generales, es de esperar un nuevo período de fuertes tensiones. “Hay demasiados pesos frente a dólares y una percepción de riesgo por parte de los inversores podría provocar una avalancha imposible de absorber vía tasas o instrumentos indexados”, diagnosticaron en el IEB.
“La lectura que hacemos es que claramente el Gobierno vuelve a anteponer la campaña a la situación macro” (Grupo IEB)
A fuerza de intervención, el dólar en el mercado financiero se mantuvo a raya mientras el dólar libre pasó de rozar los $735 a cerrar en $722 en la jornada. Pero de ahora en adelante, la variable clave a monitorear será el nivel de depósitos en el sistema financiero.
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La decisión del BCRA mantiene los tipos de interés en territorio negativo en un 1,5% en términos efectivos mensuales, lo que debilita, según Delphos Investments, “el atractivo de los depósitos a plazo y podría aumentar la demanda de dólares en el período previo a las elecciones. . Por otro lado, evita el aumento del déficit cuantitativo (9% del PIB) pero habrá que seguir de cerca el comportamiento de los plazos fijos”.
La consultora financiera coincide en su estimación de inflación con el banco de inversión JP Morgan, que a finales de agosto elevó su proyección de inflación anual del 150% al 190%, ratificada en un informe reciente. “Aumentamos nuestras estimaciones para fin de año entre 180% y 190% anual, con una aceleración inflacionaria adicional a partir de noviembre o diciembre de este año. Nuevos deslizamientos del tipo de cambio oficial, el descongelamiento de los precios regulados, la indexación general de la economía y el plan ‘platita’ del Gobierno seguirán empujando el valor nominal de la economía”, afirmó.
“El atractivo de los depósitos a plazo podría aumentar la demanda de dólares en el período previo a las elecciones” (Delphos)
Con los anuncios de ayer, que incluyeron la devolución del 21% del IVA en las compras de la canasta básica realizadas con tarjeta de débito por parte de monotributistas, trabajadores por cuenta propia, trabajadores registrados con ingresos inferiores a $708.000 mensuales y servicio doméstico con un límite de $18.800 por mes. También se ampliará la asistencia social del PAMI. Se estima que estas medidas tienen un costo fiscal estimado entre $60.000 y $80.000 millones mensuales en promedio, lo que sumaría cerca de $260.000 millones hasta fin de año. Así, el déficit fiscal primario volvería a situarse por encima del 3% del PIB, según cálculos privados.
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Source: pagasa.edu.vn