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La segunda vuelta entre Sergio Massa y Javier Milei aparece como una pelea voto a voto y presenta un escenario binario para la inversión
El interminable proceso electoral argentino vuelve a pasar factura. La extrema incertidumbre llevó a Sergio Massa para habilitar la posibilidad de liquidación del 30% del total de las exportaciones mediante contado con liquidación. El alto costo asumido por el Banco Central ayudó a calmar el comportamiento de los distintos tipos de cambio, pero sólo temporalmente.
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El fuerte salto de dolar gratis, que pasó de 890$ a 950$ en un solo día, supuso un claro cambio de tendencia tras varios días de caídas consecutivas. La búsqueda de cobertura está a la orden del día, tanto en el caso de empresas como de particulares. Eso sí, muchas veces la capacidad de dolarizar llega a un límite, ante la necesidad de afrontar obligaciones en pesos, como alquiler, gastos o pago del extracto de la tarjeta.
El aumento de la oferta de divisas a través de la liquidación de exportadores en el dólar contado con liquidación Está ayudando a mantener relativamente controlados los dólares financieros, ligeramente por encima de los 850 pesos.
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Sin embargo, la relativa tranquilidad del mercado cambiario postelectoral se percibe como temporal. Sobre todo, por la absoluta falta de certeza sobre lo que podría pasar en la segunda vuelta electoral y por tanto en las siguientes semanas.
El escenario si gana Sergio Massa o Javier Milei Parece prácticamente binario y eso produce aún más confusión entre los inversores. No hay duda de que “al día siguiente” la segunda vuelta será muy diferente si gana uno u otro. Sobre todo porque el incentivo de Massa como ministro será muy diferente si es elegido futuro presidente o si, por el contrario, debe gestionar la transición para que su oponente asuma el cargo tres semanas después.
Es casi inevitable que los inversionistas busquen volver a cubrirse comprando dólares o activos que permitan invertir en divisas, dadas las dudas que existen no sólo sobre quién ganará las elecciones, sino también sobre lo que podría pasar el día después. Todo dependerá también de quién gane la segunda vuelta
El futuros del dolar También han venido demostrando que las expectativas del mercado son muy diferentes al camino que intenta mostrar el Gobierno.
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Las acciones y los bonos también reflejan este clima de duda y no muestran una dirección clara. Pero lo que menos hay es euforia ya sea en el mercado local o en Wall Street por la incorporación de activos argentinos. El largamente anunciado “comercio electoral” funcionó muy bien hasta las PASO. Pero la débil elección de Juntos por el Cambio cayó como un balde frío para los inversores ya en agosto. Y desde entonces nunca han podido recuperarse.
Las acciones no sólo están un 30% por debajo de sus niveles preescolares. Los bonos en dólares tampoco han tenido un buen comportamiento. Por el contrario, la suba de tasas en Estados Unidos desalentó la compra de bonos emergentes y los títulos argentinos sufrieron aún más.
Moody’s advirtió que es muy probable que Argentina tenga un “evento crediticio” entre 2024 y 2025, dando a entender que se acerca una nueva reestructuración de deuda. Si sucede, que es lo más probable, será otra señal muy negativa para los mercados, que ya ven al país como un moroso recurrente en sus compromisos.
En los próximos días se espera que crezca la presión de compra en el mercado libre, que podría volver a niveles de 1.000 dólares para la venta. El Gobierno mantendrá el plan de liquidación del 70%-30% para todas las exportaciones hasta las elecciones. Y aunque la próxima semana comenzará a moverse muy tímidamente el tipo de cambio oficial, que está congelado en $350 desde mediados de agosto, se espera que ese ajuste gane velocidad, especialmente a lo largo de diciembre.
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Source: pagasa.edu.vn