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Billetes de dólares estadounidenses. REUTERS/Dado Ruvic/Ilustración
El mercado cambiario entró en un período de mayor estabilidad luego de las elecciones presidenciales, a pesar de la alta incertidumbre política que persiste y se extenderá hasta la segunda vuelta electoral. La única variable que rompe la mayor tranquilidad de las últimas semanas son los contratos futuros del dólar, que repuntaron significativamente.
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Ayer, el dólar futuro para fin de diciembre cerró en $697, es decir, prácticamente el doble del precio actual, que permanece congelado desde mediados de agosto en $350.
El salto del contrato del dólar para fin de año ya repuntó por encima del 10% en los últimos días tras una caída récord tras las elecciones. Allí había influido fuerte la expectativa de una eventual victoria de Javier Milei. La lectura del mercado es que una victoria libertaria implicaría un fuerte salto en el tipo de cambio para poder dolarizar más barato.
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Por eso, en vísperas de las elecciones, el contrato oficial del dólar para finales de diciembre se había acercado a los 1.000 dólares, pero luego cayó casi un 40% en un solo día. El triunfo de Sergio Massa llevó a los inversores a pensar en un ajuste mucho más gradual por delante, lo que también se reflejó en una inmediata caída de los dólares financieros, que cayeron de $1.200 a prácticamente $850 en cuestión de una semana.
Ayer, el dólar futuro para fin de diciembre cerró en $697, es decir, prácticamente el doble del precio actual, que permanece congelado desde mediados de agosto en $350.
¿Por qué el futuro del dólar oficial rebota a fin de año? Puede haber varias razones. Pero quizás la más fuerte es que el mercado no espera un ajuste tan gradual del tipo de cambio como el que anunció Massa.
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El Ministro de Economía y candidato presidencial anunció que el 15 de noviembre el tipo de cambio oficial pasará de $350 a $353. Además, el gabinete económico anunció que el ajuste será del 3% mensual. Pero esto se considera inviable, considerando el atraso acumulado del dólar oficial y que la inflación mensual ronda el 12% (más allá de la ligera desaceleración de octubre).
La expectativa es que el ajuste cambiario sea mucho más acelerado, al menos en relación a lo que viene proponiendo el equipo económico a partir de la próxima semana.
La evolución de los precios futuros del dólar que emergen del Matba Rofex revelan que los inversores esperan una aceleración significativa, es decir, lo contrario de lo que promete el equipo económico y que se habría pactado con el FMI, es decir, un ajuste mensual de apenas 3 %. Pero nadie cree que esto pueda ser sostenible.
Otro motivo de este repunte puede estar vinculado al ascenso de Milei en las encuestas. Más allá de las dudas que existen por este tipo de encuestas, la posibilidad de que el libertario finalmente salga ganador en la segunda debería tener cierto impacto en el mercado cambiario, más similar a lo ocurrido antes del 23 de octubre.
La otra cara es el dólar a finales de noviembre, que, a diferencia de lo que ocurre a plazos más largos, sigue cayendo. Esto implica que los inversores sí consideran que en la transición hasta el 10 de diciembre no habrá ajustes cambiarios importantes. Ese precio cayó otro escalón, a 386,5 dólares.
Las proyecciones sobre la evolución del dólar oficial para 2024 presentan aumentos sustanciales y en definitiva una honestidad del retraso actual. En un informe publicado hace unas horas, por ejemplo, la agencia de calificación Moody’s estimaba que el año que viene alcanzará los 1.500 dólares. Este es un escenario de fuerte sinceridad del tipo de cambio, pero que tendrá un fuerte traspaso a la inflación si ocurre.
Por otro lado, el Banco Central sigue adquiriendo dólares en el mercado oficial. Ayer las compras se aceleraron y alcanzaron los USD 37 millones. En las últimas doce rondas sumó USD 270 millones, sobre todo por el cese total de las importaciones y la imposibilidad de conseguir dólares incluso en el caso de empresas con SIRA aprobado.
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Source: pagasa.edu.vn