FOTO DE ARCHIVO: Una vista muestra carteles en una sucursal del Barclays Bank en Londres, Gran Bretaña, el 17 de marzo de 2023. REUTERS/Peter Nicholls/File Photo
“Los mercados se anticipan”. Hay pocas frases en economía más trilladas pero más ciertas que ésta. Hasta el punto de que mientras los bonos en dólares se desploman en un día complejo para los mercados internacionales, analistas e inversores no quitan la vista del impacto del “ruido interno” que provocan las elecciones. Pero en los bancos y entre los operadores de Wall Street ya no sólo les preocupa el resultado electoral de la primera vuelta, sino que también vislumbran una transición compleja.
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Un informe reciente del banco inglés Barclays Puso especial foco en el asunto, asumiendo la posibilidad de una segunda vuelta pero también de una eventual victoria de Javier Milei en primera vuelta.
El análisis, elaborado por el argentino Sebastián Vargasanticipó que “la transición es ahora un riesgo notable” y consideró que la posibilidad de una segunda vuelta entre Milei y Massa presenta riesgos de corto plazo, al tiempo que destacó que el hecho de que el actual ministro de Economía sea candidato también conlleva riesgos.
Para Barclays, sin un financiamiento significativo que proporcione las divisas necesarias para llevar a cabo el proceso de dolarización propuesto por Milei, el tipo de cambio oficial que permite la recompra de pesos es significativamente más débil que los niveles actuales del tipo de cambio libre.
Respecto al surgimiento de Milei como el candidato más votado, el banco sostuvo que la propuesta de dolarización sin fondos (dólares) del candidato “coordina las expectativas inflacionarias”. Esto se debe a que, según dijo, sin un financiamiento significativo que proporcione las divisas necesarias para llevar a cabo el proceso, el tipo de cambio oficial que permite la recompra de pesos es significativamente más débil que los niveles actuales del tipo de cambio paralelo no oficial. En la medida que se comprende que se podría estar gestando un shock inflacionario, la comercialización de bienes comienza a paralizarse por retención de existencias o mercancías y los precios se disparan. “Esta dinámica probablemente se materializaría en anticipación a la toma de posesión del nuevo gobierno, lo que plantea problemas de gobernabilidad”, advirtió Barclays.
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La entidad señaló otros dos riesgos más técnicos que correrán los acreedores de la deuda argentina si se adelanta la dolarización. Para que esto sea factible – señala el informe – el Banco Central debe vender activos, pagarés del Tesoro (por ejemplo, Letras Intransferibles). A menos que “un bolsillo profundo intervenga y tome esos bonos, estos pagarés se convertirían en una flotación adicional del riesgo argentino”, lo que presionaría aún más los precios de los bonos existentes. A su vez, esta estrategia claramente aumentaría el nivel de deuda privada del país, lo que haría más difícil el pago de esa deuda.
En ese momento, el comerciante esteban monte El informe destacó la decisión de la entidad de bajar la ponderación de los bonos argentinos. “Bajamos la calificación de Argentina. Las primarias han traído nuevos riesgos que podrían ejercer presión adicional. Nuestra visión bajista de corto plazo es consistente con operaciones defensivas”, destacó.
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No sólo Milei y sus propuestas económicas generan incertidumbre. Además, el hecho de que Sergio Massa sea ministro de Economía y candidato al mismo tiempo presenta dos preocupaciones inmediatas. En el plano fiscal y cambiario se mencionan medidas para aumentar el gasto y el “avance” de ingresos en dólares para el próximo período para evitar un salto en el precio del dólar. Pero el mayor riesgo de todos es si Milei gana en la primera ronda. “En ese escenario, creemos que la capacidad de Massa para seguir manteniendo la economía se desmoronará. De hecho, es probable que su trabajo se vuelva extremadamente difícil debido a la dinámica inflacionaria de la dolarización sin dólares y su falta de influencia para negociar con los actores locales”, concluyó Lapidario y agregó que, además, la renegociación del acuerdo con el FMI se vuelve extremadamente difícil. más incierto.
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La visión de Barclays coincide con el duro pronóstico realizado ayer por la calificadora de riesgo Moody’s, cuyo escenario base para la economía argentina el próximo año es que, independientemente de cuál de los tres candidatos gane las elecciones, la inflación rondará el 350% anual. , lo que implica un incremento de precio promedio del 25% mensual durante todo el año. En tanto, para este año pronosticaron que el aumento de precios se acelerará hasta alrededor del 200%, en un contexto de contracción económica del 3,5% en 2023 y un 2,5% adicional para el próximo año. Los ejecutivos de la agencia de calificación crediticia también fueron enfáticos en resaltar el alto nivel de incertidumbre.
Mucho menos alarmantes, quizás incluso obsoletas aunque igualmente graves, son las últimas proyecciones del BoFA para Argentina, que proyectan una caída del PIB del 2,9% para 2023, una caída del 2,5% para 2024 y un crecimiento del 2% para 2025, con una inflación de 129% para 2023, 194,9% para 2024 y 109,7% para 2025. Es decir, el mercado descuenta que la inflación el año que viene, el primero del nuevo gobierno, será más alta que este año con una mejora que recién podría empezar a tenerse. un impacto en el segundo año del mandato de la nueva administración. Mientras todo vaya bien.
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Source: pagasa.edu.vn