4La dura advertencia de uno de los más prestigiosos economistas argentinos sobre la adopción del dólar y el riesgo de hiperinflación

Guillermo Calvo, economista

El prestigioso economista argentino, Guillermo Calvo, lanzó una dura advertencia sobre los riesgos de habilitar el uso del dólar como moneda transaccional en Argentina y dijo que “puede acelerar un problema que no es nada bueno”. El profesor de Columbia y autoridad en crisis financieras latinoamericanas y globales, quien fue una de las voces más resonantes a la hora de advertir sobre el riesgo de una parada brusca como la que afectó al esquema económico de Mauricio Macri En abril de 2018, habló en la Conferencia Anual 2023 de la Fundación Latinoamericana de Investigaciones Económicas (FIEL) sobre la posibilidad de alcanzar un bimonetarismo en Argentina o transformándose dólar en una moneda transaccional, es decir, para pagos cotidianos. En su exposición, el especialista advirtió que en este caso “no se puede descartar una hiperinflación”.

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El especialista, uno de los economistas argentinos más respetados, participó del encuentro económico como primer expositor. Su presentación giró en torno al papel de la liquidez -dinero inmediatamente disponible- y las crisis, con la mirada puesta en la situación inflacionaria de Estados Unidos y la crisis global de 2008. Pero antes de lanzarse de lleno a la situación internacional, dedicó un apartado a la situación en Argentina.

El académico graduado de Yale abordó la situación argentina diferenciando tipos de liquidez. “Primero quiero hablar de liquidez transaccional, es algo especial en lo que es importante centrarse en el caso de Argentina. Porque tengo la impresión de que a veces se trata de liquidez sin adjetivo”, afirmó.

“Mi temor es que facilitar este camino para el dólar produzca una fuerte corrida contra el peso. Y eso reduce la recaudación del impuesto inflacionario (…) y [si] “Sigo financiándome así, tengo que aumentar más rápido la oferta monetaria”

“Todos sabemos esoEl dólar es líquido en Argentina, nadie lo va a cuestionar. Pero no puedo ir fácilmente al supermercado y pagar con dólares.. Y eso puede ser una gran diferencia. Cuando discutimos el tema con economistas me dicen no te preocupes, aquí el dólar es un bien líquido, no hay nada que discutir”, comentó Calvo.

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“Pero puede hacer una gran diferencia si es transaccional o no (…) Cuando estoy viviendo con esta inflación en Argentina y alguien viene a un boliche y me paga en pesos tengo que salir corriendo a cambiarlo por dólares . Eso tiene costos de transacción. Entonces, por supuesto, si permito que las transacciones se realicen en dólares, la preferencia será hacia el dólar. Entonces esa es mi preocupación”, comenzó su análisis.

“Si lo hago transaccional, es diferente el bimonetarismo, una situación en la que el peso y el dólar tienen la capacidad de ser útiles para hacer transacciones.. Por el momento este no parece ser el caso en Argentina. Para algunas cosas sí, apartamentos o coches, pero ir al supermercado requiere peso. ¿Y por qué eso es importante? Porque un tema importante para la Argentina es el salario real y luego los precios en el supermercado en el día a día son más importantes que los de un Mercedes Benz”, continuó con su razonamiento.

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“Mi temor es que facilitar este camino para el dólar produzca una fuerte corrida contra el peso. Y eso reduce la recaudación del impuesto inflacionario. Porque usamos el impuesto inflacionario en Argentina, y si bajo la base de ese impuesto y sigo financiandome así, tengo que aumentar la masa monetaria más rápido”, comentó.

Como ilustró su exposición durante su discurso, la lógica que teme Calvo se explica en los siguientes puntos.

El bimonetarismo, que hace que el dólar sea transaccional, puede producir:

• Una fuerte corrida contra el peso y reducir la recaudación del impuesto inflacionario.
• Provocando más inflación y empeorando la distribución del ingreso, dado que los más pobres son los más intensivos en el uso del peso.
• Si el agujero fiscal es mayor de lo que se puede recaudar con el impuesto inflacionario, no se puede descartar la hiperinflación.

“Si el agujero fiscal es mayor de lo que se puede recaudar con el impuesto inflacionario, no se puede descartar una hiperinflación”

Calvo también abordó que existen precedentes tranquilizadores sobre el bimonetarismo. Se refirió a dichos del economista Horacio Liendo eso del período en que en Perú, en 1993, el dólar convivía con la moneda local, sin mayores problemas. Pero señaló que la situación en Argentina hoy es totalmente diferente.

“Es interesante que Liendo, a quien respeto mucho, sugiera en alguna parte que en Perú de 1993 el dólar podría haberse vuelto transaccional y no pasó nada. Al contrario, estuvo bien. Y no lo dudo, el problema es que el Perú ya había tenido el hiper en el 90. Y bueno con el hiper se limpiaron muchas de esas cosas y no hay que preocuparse. En Venezuela ahora también se puede usar el dólar, pero antes tenían la inflación más alta del mundo, que destruyó la moneda local y obviamente lo que quedó en principio sigue siendo el dólar y se llega así al bimonetarismo, que es un camino muy feo. llegar”, añadió.

“Quizás si vamos muy rápido para que el dólar pueda funcionar como liquidez transaccional podríamos estar acelerando un problema que no es bueno, no es nada bueno”, sugirió.

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