1¿Cuál es la “solución de mercado” que Caputo le ofreció a Milei para desmontar las Leliq?

Aunque la biblioteca está dividida y muchos economistas y analistas de mercado consideran que “la bola de Leliq”, como comúnmente se conoce a la voluminosa deuda que acumuló el Banco Central en estos años, no es el centro de las dificultades para llevarla a efecto. Está en marcha un plan para estabilizar la economía y avanzar en la unificación del mercado cambiario, el consenso entre los equipos que contribuyeron a la búsqueda de un plan integral del presidente electo Javier Milei es que resolver el tema es el primer paso imprescindible para avanzar adelante. en la normalización del tipo de cambio. En paralelo, una política fiscal severa.

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La propuesta presentada por la consultora fundada por el exministro de Hacienda y también expresidente del Banco Central, Luis Caputo, fue “muy bien recibida” en todos sus aspectos técnicos, dijeron fuentes cercanas que explicaron que esto fue lo que llevó a la oferta de dejar al exfuncionario en la puerta del Ministerio de Economía. Crítico con la dolarización, como casi todos los economistas que comenzaron a colaborar en el diseño del plan, este obstáculo acaba de ser superado tras la salida de Emilio Ocampo originalmente designado como futuro presidente del Banco Central. Esa función recaería ahora en otro exfuncionario del BCRA, Demian Reidel. Exintegrante del equipo de Federico Sturzenegger durante su gestión en el BCRA durante la presidencia de Macri, Reidel se definió hasta esta mañana como un “desmantelador de acciones”. Colegas suyos de aquellos tiempos recuerdan las visitas que Milei hacía a su oficina en el lejano 2016.

Juntos deberán llevar adelante el plan para desactivar el peligro que, suponen, representan las Leliq. El rumbo se encuentra en el fondo, una idea que se planteó más de una vez: la conversión de deuda del Banco Central en deuda del Tesoro. Ambos pagan hoy altas tasas de interés que compiten con la inflación, pero no la superan.

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Ese sería el corazón de “la solución de mercado” que impulsa Caputo, mecanismo que él mismo aplicó durante 2018, en su breve paso por el BCRA antes de su enfrentamiento con funcionarios del FMI que lo expulsaron del servicio público, hasta ahora. .

La cancelación progresiva de la deuda del Central, orientando su migración hacia títulos del Tesoro en coordinación con el Ministerio de Hacienda, fue uno de los principales rasgos de una gestión que ahora se retomaría en sus rasgos centrales y que, supone el mercado, incluiría también la participación activa del Fondo de Garantía de Sostenibilidad (FGS) de la Anses.

Demian Reidel, otro exfuncionario del BCRA, complementaría la dupla con Luis “Toto” Caputo

El economista Iván Carrino recordó hoy que entre junio y septiembre de 2018, la breve estancia de Caputo en el BCRA, el stock de Lebacs (hoy llamadas Leliq) se redujo un 30%, canjeadas por bonos del Tesoro.

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“Tampoco hay tantas alternativas. Si se quiere eliminar las Leliq pero al mismo tiempo cumplir los contratos y no ir en contra de los derechos de propiedad sin hacer un Plan Bonex, lo que queda es ofrecer otro título a los tenedores de esa deuda”, dijo el analista, quien no descartó que estos títulos son de algún otro organismo público (como lo había imaginado Ocampo en su momento con la creación de un fideicomiso) y quienes redujeron el tema, en última instancia, a una negociación: “Lo que se va a intentar no es más que una discusión entre los “El Banco Central y los bancos que operan en Argentina. Será una cuestión de tasa también, no está claro por qué no aceptarían”, dijo.

En el marco de este plan, también se reveló la posibilidad de obtener financiamiento por unos USD 15.000 millones, principal experticia de Caputo, incluso con las dudas que genera un país con un nivel de riesgo país superior a los 2.000 puntos. De ahí que el plan fiscal, una vez más, en perfecta armonía con el Tesoro, pase a ser central en el marco hacia el levantamiento de las restricciones cambiarias.

Sin el combustible de la emisión monetaria que continúa alimentando la presión sobre el tipo de cambio y el deseo del público de deshacerse desesperadamente de los pesos, la eliminación del tipo de cambio es el objetivo subyacente, contra el cual conspiró la promesa de una dolarización diferida. en el tiempo. En esa clave se leyó rápidamente el cambio de nombres para liderar la siguiente etapa del Banco Central.

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Source: pagasa.edu.vn